최근 달러인덱스는 상승세를 이어가고 있지만 비철 시장은 큰 폭으로 하락하지 않고 품종 차별화 추세가 더욱 뚜렷하다.8월 24일 오후 거래종료 기준으로 비철 업종 내 상하이 알루미늄과 상하이 니켈의 추세는 엇갈렸다.그 중 상하이 알루미늄 선물은 계속 상승하여 2.66%까지 마감하여 1개월 반 만에 최고치를 기록했습니다.상하이 니켈 선물은 하루 2.03% 하락하며 약세를 보였습니다.
최근 비철금속에 대한 거시적 가이던스가 상대적으로 제한적이라는 점은 주목할 가치가 있습니다.최근 연준 관계자들이 매파적 태도를 보이고 달러 지수가 지속적으로 강세를 보였지만 비철금속의 추세를 크게 끌어내지 못하고 관련 품종의 추세가 펀더멘털로 돌아왔다.Changjiang Futures Guangzhou Branch의 대표인 Wu Haode는 두 가지 주요 이유가 있다고 생각합니다.
첫째, 이전의 비철금속 가격의 급격한 하락은 연준의 금리 인상 사이클에 따른 글로벌 경기 침체의 기대치를 충족시켰습니다.7월 이후 연준의 매파적 금리인상 태도가 완화되고 미국 물가상승률이 소폭 변했고, 강제금리 인상에 대한 시장의 기대도 비교적 온건했다.미국 달러 지수가 여전히 강세를 보이고 있지만 금리 인상에 대한 기대감이 달러 지수의 급격한 상승을 자극하지는 않을 수 있습니다.따라서 단기적인 미 달러화 강세가 비철금속에 미치는 영향은 미미하게 약해졌습니다.
둘째, 8월 이후 비철금속 시장의 성장동력은 주로 내수시장에서 나왔다.한편으로는 국내 정책의 지원으로 시장 기대치가 개선되었습니다.반면에 많은 곳의 고온은 계속해서 전원 공급 부족을 초래하고 제련 단계에서 생산량을 줄이고 금속 가격을 반등하게 만듭니다.따라서 내부 디스크가 외부 디스크보다 강함을 알 수 있으며 알루미늄 가격의 내부 및 외부 강점의 대비가 특히 분명합니다.
Shenyin Wanguo Futures Nonferrous Metals의 수석 애널리스트인 Hou Yahui에 따르면 8월은 아직 연준의 거시적 금리 인상 사이클의 중간 기간이며 거시적 요인의 영향이 상대적으로 약해졌습니다.최근 비철금속 가격은 주로 품종 자체의 펀더멘털을 반영하고 있다.예를 들어, 강력한 펀더멘털을 가진 구리와 아연은 지속적인 반등 추세에 있습니다.국내외 동시 감산 소식에 공급측이 자극을 받으며 최근 알루미늄이 다시 무너졌다.니켈과 같이 펀더멘털이 약한 품종의 경우 이전 단계에서 반등한 후 위의 압력이 더 분명해질 것입니다.
현재 비철금속 시장은 통합기에 접어들었고 다양한 품종의 펀더멘털의 영향력이 회복되었습니다.예를 들어, 중국의 아연 및 알루미늄 프로파일 제조업체는 유럽의 에너지 문제에 영향을 받아 생산량 감소의 위험이 증가했으며 국내 알루미늄 생산도 현지 정전의 영향을 받았습니다.생산량 감소의 위험이 높아졌습니다.더욱이 비철금속은 낮은 재고와 낮은 공급탄력성의 영향을 계속 받고 있다.글로벌 유동성이 여전히 상대적으로 풍부할 때 공급측 교란은 시장의 관심을 끌기 쉽습니다.”창립자 중기 선물 분석가 Yang Lina는 말했습니다.
다만 양리나 총재는 정책 전환점의 '바로미터'로 알려진 글로벌 중앙은행 연차총회가 8월 25일부터 27일까지 잭슨홀에서 열리며 파월 연준 의장이 연임할 예정이라는 점을 시장에 주목해야 한다고 말했다. 베이징 시간으로 22일 금요일에 개최되었습니다.경제전망에 대해 언급한다.이때 파월 의장은 인플레이션 성과와 통화 정책 조치에 대해 자세히 설명할 것입니다.미국 경제와 노동 시장이 여전히 강하고 인플레이션이 수용할 수 없을 정도로 높으며 이에 대응하기 위해 통화 정책이 여전히 긴축되어야 한다는 점, 그리고 금리 인상 속도가 계속될 것이라는 점을 강조할 것으로 예상됩니다.경제 데이터에 맞게 조정되었습니다.회의에서 발표된 정보는 여전히 시장에 더 큰 영향을 미칠 것입니다.그녀는 현재 시장 거래 리듬이 긴축 유동성, 스태그플레이션 및 경기 침체 기대 사이에서 번갈아 나타난다고 말했습니다.돌이켜보면, 비철금속 시장의 성과는 유사한 환경에서 다른 자산보다 여전히 약간 우수함을 알 수 있습니다.
알루미늄 프로파일 공급업체를 살펴보면 분석가들은 최근 국내외 공급측 교란의 증가가 명백한 단기 지원을 가져왔다고 믿습니다.Yang Lina는 현재 국내 알루미늄 공급 측면이 고온 정전의 영향을 받아 생산 능력이 계속 감소하고 있다고 말했습니다.유럽에서도 에너지 문제로 알루미늄 생산 능력이 다시 줄었다.수요측면에서는 가공업체들도 정전의 영향을 받아 가동률이 하락했다.소비 비수기가 계속되고 외부 환경이 악화됨에 따라 가공 산업의 주문 상황이 상대적으로 취약하며 터미널 소비 회복은 시간이 걸리고 더 많은 경기 부양 조치가 필요합니다.재고 측면에서 사회적 재고는 소량의 마이너스 알루미늄 가격을 축적했습니다.
특히 Hou Yahui는 기자들에게 에너지 문제로 인한 생산량 감소 외에도 노르웨이에 있는 Hydro의 Sunndal 알루미늄 공장 노동자들이 최근 파업을 시작했으며 알루미늄 공장은 첫 4주 동안 생산을 약 20% 중단할 것이라고 말했습니다.현재 순달알루미늄공장의 총 생산능력은 39만톤/년이고 파업은 약 8만톤/년이다.
국내에서는 8월 22일 쓰촨성의 전력단축 요건이 다시 상향되었고, 쓰촨성의 모든 전해알루미늄 기업은 기본적으로 생산을 중단했다.통계에 따르면 쓰촨성의 전해알루미늄 가동능력은 약 100만 톤이며 일부 기업은 7월 중순부터 부하를 줄이고 전기를 인민에게 제공하기 시작했다.8월 이후에는 전력 공급 상황이 더욱 악화되어 이 지역의 모든 전해 알루미늄 생산 능력이 폐쇄되었습니다.남서쪽에 위치한 충칭도 고온의 날씨로 전력 공급이 긴장된 상황이다.약 30,000톤의 생산 능력을 포함하는 2개의 전해 알루미늄 공장이 영향을 받은 것으로 이해됩니다.그는 위에서 언급한 공급 요인으로 인해 알루미늄 펀더멘털의 느슨한 패턴에 약간의 변화가 있었다고 말했습니다.8월에는 전해 알루미늄 공급 측의 초과 압력이 일시적으로 중단되어 단기적으로 가격에 대한 일정한 지지를 형성했습니다.
“알루미늄 가격 강세 지속 여부는 주로 해외 알루미늄 공장 파업 기간과 에너지 문제로 인한 감산 규모가 더 확대될지 여부에 달려 있다.”Yang Lina는 수요 대비 공급이 오래 지속되면 알루미늄 가격에 미치는 영향이 더 커질 것이라고 말했습니다.수요와 공급의 균형에 더 큰 영향을 미칩니다.
Hou Yahui는 여름 방학이 끝나면 서남부 지역의 계속되는 고온 날씨가 점차 끝날 것으로 예상되지만 전력 문제가 완화되고 전해액의 생산 공정에 시간이 걸릴 것이라고 말했습니다. 알루미늄은 전해조의 재가동에도 시간이 걸릴 것으로 판단합니다.그는 쓰촨성 전해 알루미늄 기업의 전력 공급이 보장된 후 모든 생산 능력이 최소 한 달 정도 재개될 것으로 예상했다.
Wu Haode는 알루미늄 시장이 다음 요소에 주의를 기울여야 한다고 생각합니다. 수요와 공급 측면에서 쓰촨성 정전은 생산 능력 100만 톤 감소와 새로운 생산 능력 70000톤 지연으로 직접 이어집니다. .셧다운의 여파가 한 달간 지속된다면 알루미늄 생산량은 7.5%까지 치솟을 수 있다.톤.수요 측면에서는 우호적인 국내 거시 정책, 신용 지원 및 기타 측면에서 소비가 약간 개선 될 것으로 예상되며 "Golden Nine Silver Ten"성수기의 도래와 함께 수요가 어느 정도 증가 할 것입니다 .전반적으로 알루미늄 수급의 기본은 공급 마진 감소, 수요 마진 증가, 연중 내내 수급 균형 개선으로 요약될 수 있습니다.
재고면에서 현재 LME 알루미늄 재고는 300,000 톤 미만, 이전 알루미늄 재고는 200,000 톤 미만, 창고 입고는 100,000 톤 미만, 국내 전해 알루미늄 사회적 재고는 700,000 톤 미만입니다.“시장은 항상 2022년이 전해 알루미늄이 생산되는 해라고 말했고 실제로 그렇습니다.그러나 내년과 미래에 알루미늄 생산 능력의 감소를 보면 전해 알루미늄의 가동 능력은 끊임없이 '상한'에 접근하고 있으며 수요는 안정적입니다.성장의 경우 알루미늄에 재고 위기가 있는지 또는 시장이 거래를 시작했는지 여부에 주의가 필요합니다.”그는 말했다.
일반적으로 Wu Haode는 알루미늄 가격이 "황금 9은 10"에서 낙관적일 것이라고 믿고 있으며 상단 높이가 19,500-20,000위안/톤이 될 것으로 보고 있습니다.향후 알루미늄 가격이 강하게 반등할 것인지 아니면 유휴 상태가 될 것인지에 관해서는 소비의 실질적인 개선과 공급 차질의 여지에 주목해야 한다.
게시 시간: 2022년 9월 2일